プレースホルダー（差し込み）機能を利用したSMS送信において、文字数に上限はありますか？

上限はございます。
プレースホルダー展開後の「最終的なメッセージ全体の文字数」が上限対象となり、
全角・半角を問わず最大660文字となります。661文字を超えた場合は送信エラーとなります。

詳細はNTT CPaaS サービス仕様をご参照ください。
・■SMS　課金対象イベント
https://mypage.nttcpaas.com/sandbox/spec_of_service.html